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  纵观光伏产业链，有明确出清信号的环节并不多。究其原因，光伏产业链大多是重资产环节，出清不易。当下来看，轻资产环节往往更易出清，尤其是光伏胶膜。

  如今胶膜环节正在发生的深刻变化预示着其正处于出清末端，或将率先迎来“曙光”？

  福斯特国内业务已处于微利，不再“扩张”；绿康生化退出胶膜业务；海优新材、鹿山新材大幅削减产出；TOP3企业市占率企稳回升；多家胶膜企业跨界转型……

  大到一个行业，小到一家公司，破卷而生绝非偶然。胶膜产业链在光伏产业链虽并不起眼，但却是求生意志最强烈的环节之一。每一家胶膜企业都在穷尽脑汁，破卷求生。即便选择的“出路”不完全一样，未来的结局也不会一样。

  胶膜行业的春江水暖，其实可以从这一些企业的战略选择发现，也可以从行业格局的变迁演绎。

  2025年全年，福斯特不再单纯追求市占率提升且国内业务已处于盈亏平衡点。

  早在2024年，胶膜行业迎来了残酷淘汰赛，多数企业纷纷下调出货规模，福斯特却一改稳健策略，加大出货规模，胶膜全年出货同比增长25%，市占率进一步攀升。

  2025年福斯特国内毛利率仅为8.46%，下滑近4.5%，国内收入同比下滑超27%。光储笔记预测去年下半年其国内毛利率只有7.23%，若叠加三费等成本，下半年国内业务已不赚钱，甚至有可能亏钱。

  福斯特市占率接近50%，是决定胶膜产业链竞争态势走向的主要的因素，福斯特的“低利润”和企业策略改变，或意味着行业进入关键拐点。

  此外，愈演愈烈的残酷淘汰赛致使三四线年纷纷大幅度减少出货规模，甚至直接退出了市场。

  去年海优新材、鹿山新材出货量腰斩。绿康生化剥离胶膜资产，退出胶膜业务。福莱蒽特早前也关闭了胶膜生产业务。更多的胶膜公司开始转型，比如海优新材聚焦汽车材料业务；鹿山新材聚焦消费电子等业务；赛伍技术发力平台转型，进入半导体、消费电子和储能新材料领域……

  从A股胶膜主流上市公司业绩来看，行业处于最低谷时期，尤其是去年第四季度，出清进程持续加快！

  据公开信息数据显示，2026年Q1典型胶膜企业业绩均环比大幅好转，销售毛利率大多大幅回升(海优新材下滑因为汽车业务一季度低值所致)。据悉，胶膜行业龙三百佳年代2026年第一季度亦为盈利状态。显示行业周期性低点渐近尾声。

  根据InfoLink的数据，2025年胶膜行业CR3达到了65%，相较于2024年明显回升。

  光伏行业集体的出清信号，仍不清晰。胶膜行业出清的信号却集中出现，是怎么回事呢？

  胶膜行业属于轻资产制造业，固定资产投资并不大，且停产对于设备来说，影响也不大。

  这不像光伏的硅料，固定资产投资大，只有亏现金成本，企业才可能“停下来”；也不像硅料和玻璃，一旦停工，想复工就得花大代价“恢复”，企业难以承受停产复工的巨大成本。

  所以，光伏主产业链也包括玻璃，想减产并非易事。哪怕这些环节主导企业并不多，也很齐心，但也顶不住资产本身的属性。

  胶膜行业虽然是辅材，但是对组件长期可靠性和发电性能起到了关键作用。这几年电池组件的技术迭代频繁且多种电池技术路线同时发展，加速了胶膜的技术迭代趋势。中小企业无力跟进频繁且复杂的技术迭代浪潮，逐步被淘汰。此外，如果只有少数的市场占有率，也无法摊薄研发成本，行业马太效应愈加显现。

  真正能把出海做好的胶膜企业并不多。原因很简单，此前海外市场体量不大，除个别有突出贡献的公司以外，大部分胶膜企业缺乏进入海外市场的布局。海外市场更吃品牌和本地化服务能力，三四线胶膜企业难以应对。海外毛利率较高，加速了行业马太效应，中小胶膜企业更无力竞争。

  最后，头部企业对行业的影响力大。比如像福斯特这样的巨头，战略变动，就会影响行业的出清格局。

  2025年，福斯特一改过去追求市占率目标、“打压”友商集中冲击IPO进而防止行业过度扩散的策略，转为寻求“量利均衡策略”。

  毕竟，如果再降价（单平利润），福斯特的国内业务将明显亏损。所以，福斯特紧急刹车了！从国内业务骤然下滑近30% 便清晰可见。

  从2024年开始，海优新材大规模下调胶膜出货，以控制亏损。在2025年其胶膜出货下滑近50%，首次滑落全球前五榜单。同时将业务聚焦在汽车新材料业务，加大汽车业务的投入，希冀通过汽车业务翻盘。

  胶膜行业的TOP3 企业在这两年出现了变化，百佳年代连续两年取代海优新材成为仅次于福斯特、斯威克的行业龙头。

  潮水退去，才知道谁在裸泳。海优新材的“溃败”，自然堪称胶膜行业的“裸泳者”，最为惨烈。他的溃败根本原因是其胶膜生产所带来的成本较高且前期库存策略激进导致库存损失最大。

  但海优新材并非“一败涂地”，其主动压缩胶膜产出，也意在集中资金发展智能汽车业务。据悉，海优新材首创的染料PDLC智能汽车用调光膜已成功定点多家知名车企量产车型，包括华为、比亚迪、智己等知名车企，或许也将大有可为，另辟蹊径。

  相比“淡去”的海优新材，福斯特作为行业大白马，地位依然“稳固如初”。福斯特拥有行业最优的生产所带来的成本，据悉其产线大多已经折旧完毕，且其50%的市占率足以主导成本超过80%的原材料价格，从而使其在原材料采购上拥有优势。过去几年胶膜粒子价格波动剧烈，其原材料采购的成本优势尤为明显。

  福斯特的产品研制优势与竞争力仍领先于行业。其次，因业务规模相对较大，在海外出货占据先发优势，海外的毛利率远高于国内，是福斯特保持利润的重要原因。

  正是在这一轮最残酷周期中崛起的百佳年代，已经连续两年蝉联胶膜企业TOP3榜单 ，并与第二名斯威克差距不大。为啥说百佳年代是黑马呢？不仅因为崛起的更快而且更有“成长性”，值得重点一说。

  如果你只读懂了过去百佳年代在市场占有率上一路奏凯那就过于肤浅了，更在于其底层战略布局和执行能力为未来发展打下的坚实基础，也有几率会成为胶膜行业发展的新范式。

  笔者关注到，近年来百佳年代与晶科、天合、隆基等核心大客户合作愈发紧密。据悉，2026年4月，晶科能源旗下海宁市和鑫一号自有资金投资合伙企业等产业方战略入股百佳年代，持股票比例2.67%。此时，晶科能源旗下资本平台参股百佳年代，是否是组件有突出贡献的公司觉察到什么机会？

  百佳年代海外布局十分迅速，除越南、印尼、土耳其基地，还前瞻性布局北美市场。2025年，海外胶膜营收占比20.2%，至2026年5月末，逐步提升至29.3%，使百佳年代成为仅次于福斯特的海外市场胶膜龙头企业。

  除此之外，百佳年代实控人茹正伟在2025年8月实现入主上市公司天洋新材，二期完成交割后合计持股将达21.35%，完成控股。这种产融结合助力公司获得资本先机，助力率先破卷。未来或将推动百佳年代实现曲线上市目标。

  其2025年半导体等特种功能膜材料相关业务营收达到6.85亿，占比高达26.11%，消费电子领域营收亦突破至近1亿规模。赛伍技术是非胶膜业务占比最高的胶膜企业，也是平台转型最彻底和最成功的胶膜企业之一。

  光伏胶膜产业的出清脉络已然清晰，但各家企业的结局不会相同。胶膜企业的转型和“破卷”故事仍将不断续写，各有各的精彩。行业曙光将至，谁会是那个最令人瞩目的“孤勇者”呢？